德昌电机控股（00179）：首次覆盖报告：汽车微电机单车价值提升，机器人与AIDC液冷泵开辟新成长曲线

评级：买入（首次评级） 行业：汽车 证券分析师：王凯 S0820524120002 021-32229888-25522 wangkai526@ajzq.com 证券分析师：吴迪 S0820525010001 021-32229888-25523 wudi@ajzq.com 核心摘要 n 投资评级与估值：首次覆盖，给予"买入"评级。公司是全球领先的汽车微型电机及系统供应商，具备完备的全球制造体系与稳定的Tier1客户资源。我 们预计公司2026E–2028E营业收入分别为38.16/41.00/46.34亿美元，同比增长4.6%/7.5%/13.0%；归母净利润分别为2.71/2.97/3.39亿美元，同比增 长3.1%/9.5%/14.0%；对应PE为15.2/13.9/12.2倍。A股可比公司2026E/2027E平均PE分别为77.3倍/59.9倍；全球可比公司2026E/2027E平均PE分别 为23.6倍/21.5倍。相较之下，公司估值具备显著的配置吸引力。 证券研究报告 2025年11月6日 汽车微电机单车价值提升，机器人与AIDC液冷泵开辟新成长曲线 德昌电机控股（0179.HK）首次覆盖报告 ...