昆仑能源（00135）：2026年度投资峰会速递：盈利与分红双重增长带来价值重估

2026 年度投资峰会速递— 盈利与分红双重增长带来价值重估 投资者关注的要点： 1、核心业务运营表现有望达成全年指引。公司 1-9 月零售气增长呈中低单 位数（1H25：2.2%），工业用户高单位数增长为主要贡献，我们预计全年 零售气量增速有望重回 5%；LNG 接收站高效运行，我们预计全年负荷率 85%-90%；LPG 1-9 月高单位数增长，考虑到 Q4 资源变化，我们预计全年 有望实现小幅增长；原油年产量有望稳定在 800 万桶。我们认为，尽管零 售气增速受外部环境略有承压，但工业端支撑与 LNG 产业链协同效应显著， 全年各项业务表现有望达成全年指引。 证券研究报告 昆仑能源 (135 HK) 2025 年 11 月 07 日│中国香港 燃气及分销 11 月 6 日昆仑能源出席了我们组织的 2026 年度投资峰会，会上公司介绍了 核心业务运营趋势与重要进展，包括零售气量增长、LNG 产业链协同、LPG 销售及原油业务表现，同时回应投资者关于毛差趋势、中长期规划、非气业 务及分红政策等核心关切，明确全年业务指引落地节奏与未来"燃气+新能 源"发展方向。我们看好公司长期价值重估，盈利与分红具备双重增长空 ...