宠物行业系列报告（二）：宠物主粮：宠物经济核心赛道，国产品牌表现亮眼

证券研究报告 宠物主粮：宠物经济核心赛道，国产品牌表现亮眼 ——宠物行业系列报告（二） 农林牧渔强于大市（维持） 证券分析师 张晋溢 投资咨询资格编号：S1060521030001 王星云 投资咨询资格编号：S1060523100001 2025年11月7日 请务必阅读正文后免责条款 投资要点 风险提示：1）食物安全风险；2）原材料价格波动风险；3）行业竞争加剧风险。 1 主粮：宠物经济核心赛道，长期有望量价齐升。据派读大数据发布的《中国宠物行业白皮书》，近年来宠物市场规模稳定提升，2024年达3002亿元，同 比+7%，从支出结构上看，主粮为宠物经济的核心赛道，支出占比36%。展望未来，我们认为宠物主粮有望保持稳定增长，考虑到： 1）量：家庭规模小 型化背景下，养宠能够满足个人陪伴需求；2）价：越来越多的宠物主将宠物视为家庭成员，为消费升级打下基础，单只宠物支出有望稳定提升。 产品：烘焙粮快速增长，精细化喂养大势所趋。据宠物食品联盟，根据形态的不同，宠物主粮可以划分为干粮和湿粮，其中干粮包括膨化粮、烘焙粮、风 干粮、冻干粮等，湿粮则包括主食罐头、鲜食等。整体来看，宠物主粮沿着高端化、精细化的趋势发展：1）膨 ...