固收+系列之四：股债恒定ETF：运作体系、海外经验借鉴与市场影响

证券研究报告 | 2025年11月07日 固收+系列之四 股债恒定 ETF：运作体系、海外经验借鉴与市场影响 股债恒定 ETF 概念界定：股债恒定 ETF 是被动管理型"固收 +"工具，以固 定股债比例为核心配置规则，通过自动化再平衡机制维持预设资产配比，精 准跟踪股债恒定比例指数。其核心目标是依托股债资产负相关或低相关特 性，实现"收益优于纯债产品、波动低于纯股产品"的风险收益均衡，提升 组合夏普比率。 当前主流的架构是"ETF-FOF"形式，底层含股票 ETF（提供增值与股息）、 债券 ETF（提供票息与对冲）及少量现金类资产（作流动性缓冲），覆盖多 档风险比例。 股债恒定 ETF 的核心是纪律性的再平衡，最常见的机制是定期再平衡，通常 以季度或半年为周期执行操作，也有少量产品采用的是阈值再平衡规则，当 资产偏离预设的比例一定程度时执行再平衡操作。 海外经验：贝莱德 iShares 系列实践：贝莱德 iShares Core Allocation 系 列是海外股债恒定 ETF 的标杆，于 2008 年推出，按风险等级分保守（股 30%+ 债 70%）、温和（股 40%+ 债 60%）、平衡（股 60%+ ...