中国石油（601857）：2026年度投资峰会速递：天然气业务降本增量彰显核心竞争力

证券研究报告 中国石油 (601857 CH/857 HK) 2026 年度投资峰会速递— 天然气业务降本增量彰显核心竞争力 华泰研究 动态点评 2025 年 11 月 07 日│中国内地/中国香港 石油化工 11 月 6 日中国石油出席了我们组织的 2026 年度投资峰会，会上公司解读了 今年前三季度以及 Q3 单季的经营情况，同时深入介绍了天然气业务的增长 亮点，并重申了近年的分红派息情况。考虑公司天然气业务降本增量潜力， 抵御油价波动的韧性显著提升，维持 A/H"增持"评级。 核心亮点： 1、前三季度公司原油产量同比+0.8%至 714 百万桶，实现价格同比-14.7% 至 65.55 美元/桶，可销售天然气产量同比+4.6%至 3977 十亿立方英尺，单 位油气操作成本同比-6.1%至 10.79 美元/桶。前三季度油气与新能源分部坚 持稳油增气，加强成本费用管控，优化新能源业务布局和发展策略，但受国 际油价大幅下跌的不利影响，板块经营利润同比下降 192 亿元至 1251 亿元。 2、前三季度公司销售天然气 2185.4 亿立方米，同比+4.2%，其中国内销量 1708.9 亿立方米，同比+4.9% ...