汽车行业年度投资策略：品牌化、全球化、智能化，迎接AI浪潮下的产业升级机遇

证券研究报告 | 2025年11月07日 汽车行业年度投资策略 优于大市 品牌化、全球化、智能化，迎接 AI 浪潮下的产业升级机遇 国内总量红利淡化，2026 年新能源购置税优惠力度减弱。汽车总量表现 受宏观经济周期（10 年+）/产业周期（5 年+）/政策周期（1-3 年）三重影 响。当前中国汽车行业从成长期迈入成熟期（2010-2023年销量复合增速4%)， 2025 年在购置税和地补政策下销量增长提速，预计批发销量（含出口）有 望超 3400 万辆（+11%），其中新能源乘用车、乘用车出口增速预计分 别为 23%、15%。2026 年随着新能源购置税优惠力度减弱，预计汽车行 业销量整体持平，新能源乘用车销量增速预计有所放缓（+15%）。 品牌化和全球化稳住基盘量利。新能源汽车进入成长期中后段，车企竞争 白热化，品牌化和全球化是反内卷的两条重要路径。品牌化：底层思路在于 对细分赛道产品的极致打磨形成品牌溢价，或以更高维技术建立壁垒（智能 化等），看好鸿蒙智行产业联盟及其产业链、小米汽车产业链公司。全球化： 整车从"出口"到"出海"，国产品牌后续出海增量支撑在于海外布局产 能、渠道以及服务体系铺设、新品和新 ...