菲菱科思（301191）：营收逐步回升，多维布局带来增长动能

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 11 08 年 月 日 菲菱科思（301191.SZ） 营收逐步回升，多维布局带来增长动能 事件：公司发布 2025 年三季报，前三季度实现营业收入 12.3 亿元，同比 下滑 1.8%，归母净利润 4670 万元，同比下滑 55%；Q3 单季度来看，实 现营业收入 5.1 亿元，同比增长 18%，环比增长 19%；归母净利润 2481 万元，同比下降 12%，环比增长 122%。 营收环比同比逐步回升，库存增长较多。公司继 Q2 营收拐点出现后（营 收 4.3 亿，同比增长 4%，环比增长 49%），Q3 营收同比增幅再次增加， 连续两个季度保持增长态势，业务逐步回暖。单季度来看，毛利率 11.8%， 环比下降 2.1pct，净利率 4.8%，环比提升 2.3 pct。从资产端看，公司存 货 7.5 亿元，较年初增长 101%，主要系增加新项目销售和备料所致，反 映公司在手订单较为充足，支撑后续业绩增长。 数据中心交换机业务获得较大进展。公司在自研白牌交换机进展方面进步 较大，在中高端数据中心交换机产品部分，公司在 200G/400G/2.0T ...