能源化工燃料油、低硫燃料油周度报告-20251109

综述 1 本周燃料油、低硫燃料油观点：价格回撤，LU强势明显 | 观点 | 本周燃料油价格维持反弹趋势，价格逐步回到月初水平。高硫方面，现货市场的成交升贴水没有明显走强，可能暗示市场没有明显的供应缺 大部分检修的炼厂都将在11月底结束检修，这将意味着外盘供应将逐步上升，外盘低硫有可能在未来逐步转弱。而对于LU市场来说，近期市 | | --- | --- | | | 口，但仍需观察俄罗斯出口在炼厂大规模下线背景下的出口情况，仍有一定概率引发市场抢购合规现货从而带动价格回涨。低硫方面，前期 | | | 场传言国营炼厂开始将一部分低硫出口配额转为成品油出口配额，这将导致未来港口现货供应下降，从而使得盘面缺乏可交割货源，因此LU | | | 价格近期表现持续强于FU。但需要注意的是，尽管来自国内炼厂的供应将下降，而随着国内价格的上升，国内部分贸易商可能提升进口量来 | | | 捕捉进口利润，这将对价格上行趋势形成阻力。 | | 估值 | FU：26002800 | | | LU：31503350 | | | 1）单边：FU短期保持弱势，LU仍然偏强。 | | 策略 | 2）跨期：LU月差结构已经被扭转，在仓单数量 ...