国联期货能化估值策略周报：强弱分化延续，不可过分看空-20251109

国联期货能化估值策略周报 强弱分化延续，不可过分看空 2025年11月9日 林菁 从业资格证号：F03109650 投资咨询证号：Z0018461 核心要点及策略 逻辑观点 原油：维持谨慎偏多（布伦特63-69），进一步上行驱动依赖地缘。 地缘因素：美委、美尼地缘摩擦边际变化，市场对冲突溢价反应敏感。 风险点 地缘政治缓和、原油超预期累库、宏观流动性抽紧 2 目录 CONTENTS 能化周度市场表现 04 原油数据跟踪 08 01 02 能化产业链基差数据 15 03 策略观点 能化品：整体强弱为聚酯＞纯苯苯乙烯＝甲醇聚烯烃，"多配PX、PTA，空配甲醇聚烯烃"仍可谨慎持有，但需警惕估值 改善及年底结算平仓带来的影响，不可过分看空。 原油：EIA库存显示美油表需回升、小幅累库、炼厂预期外降负较多、汽油表需回落维持去库，季节性需求下降阶段性完 成；当前汽柴油裂差表现良好，后续转入对取暖油需求的关注。沙特-亚洲升水下调，市场情绪转弱。边际仍为地缘。 聚酯：PX开工上升、TA及EG开工下降；聚酯及下游开工稳中有升、持续好于预期；产业链库存回升。检修因素或继续 支持TA加工费，外部环境缓和及过年偏晚等因素或支持聚酯下 ...