海外周报20251109：美国联邦政府停摆时长创历史新高-20251109

证券研究报告·宏观报告·宏观周报 海外周报 20251109 美国联邦政府停摆时长创历史新高 2025 年 11 月 09 日 ◼ 政府停摆：停摆时间创历史新高，对经济的负面影响开始显现。截至 11 月 9 日，美国联邦政府停摆时间已达 40 天，超越 2018 年底至 2019 年 初停摆 35 天的历史记录。目前博彩网站预期本次美国政府停摆将持续 约 50 天，于 11 月 20 日结束。持续的政府停摆除了导致非农、GDP 等 关键数据缺失外，也开始对经济产生更大负面影响。具体来看，①公务 员薪资等政府发放收入无法按期支付导致消费疲软。美国居民收支平衡 表显示，居民收入中有 60%是薪酬，10%由政府部门发放，而支出中有 80%用于消费。因此连续两个月的政府停摆导致的公务员欠薪，一定程 度也对美国消费带来负面影响，加剧经济下行压力。②财政部现金余额 TGA 继续增加，形成紧财政、紧流动的效果。政府停摆导致财政持续 融资但无法支出，TGA 规模从 8500 亿的合理水平提升至 1 万亿美元。 由于市场 RRP 已接近耗尽，美联储缩表结束仍要等待至 12 月 1 日，因 此缩表持续、RRP 接近耗尽、TGA ...