煤炭行业周报：动力煤价上破800元，炼焦煤联动走强-20251109

煤炭 2025 年 11 月 09 日 动力煤价上破 800 元，炼焦煤联动走强 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -19% -10% 0% 10% 19% 2024-11 2025-03 2025-07 煤炭 沪深300 相关研究报告 《动力煤价格如期进入上穿过程，炼 焦煤联动修复—行业周报》-2025.11.2 《煤电盈利均分 750 元之后，煤价正 在 经 历 惯 性 上 穿 — 行 业 周 报 》- 2025.10.26 煤炭股双逻辑之一：周期弹性。当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹 提供了空间。随着供给端"查超产"政策推动产量收缩，以及需求端进入取暖旺 季，煤炭供需基本面有望持续改善，两类煤种价格均具备向上弹性。其中，动力煤 有长协机制修复和"煤和火电企业盈利均分"的逻辑支撑；而炼焦煤因市场化程度 更高，对供需变化更敏感，可能展现出更大的价格弹性。煤炭股双逻辑之二：稳健 红利。多数煤企依然保持了高分红的意愿，中报仍有 6 家上市煤企发布中期分红方 案（中国神华/山西焦煤/陕西煤业/上海能源/兖矿能源/中煤能源）。资本市场在全 球政经高度不确定以及国内稳经济的 ...