比亚迪（002594）：2025年Q3点评：毛利率和单车盈利提升，盈利能力向上趋势明确

丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 年三季报，2025 年 Q3 实现营业收入 1949.8 亿元，同比-3.1%，环比-3.0%， 实现归母净利润 78.2 亿元，同比-32.6%，环比+23.1%，实现扣非归母净利润 68.9 亿元，同比 -36.6%，环比+26.9%。智能化大战略下，智驾转型坚定。超级 e 平台发布，纯电技术迎来重大 革新，持续巩固电动化技术优势。腾势、仰望与方程豹车型储备丰富，加速布局高端市场。出 海持续发力，海外渠道与车型矩阵将进一步完善。下半年旺季有望提升规模效应，随着出海与 高端化放量，下半年开始盈利能力有望持续提升。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 张扬 SAC：S0490517060001 SAC：S0490524030004 SFC：BUW101 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨比亚迪（002594.SZ） [Table_Title] 比亚迪 2025 年 Q3 点评：毛利率和单车盈利提 升，盈利能力向上趋势明确 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research ...