国债期货分析框架一：从定价机制到交易策略

[Table_Info1] 证券研究报告 [Table_Title] 证券研究报告 / 债券研究报告 从定价机制到交易策略 报告摘要： 国债期货作为金融市场的重要衍生工具，不仅是现货市场的延伸，更在 利率风险管理、市场流动性提升和价格发现中发挥着关键作用。本篇报 告作为国债期货的研究框架，从国债期货的定义和功能出发，延伸到国 债期货定价和交易策略，最后落地到当下的交易机会。研究内容紧紧围 绕定价公式展开，详细地阐述了影响国债期货定价的重要因素以及基 差、净基差、IRR 等关键估值指标。在交易策略方面，本文从国债期货 功能出发，重点介绍了方向投资、期现套利、跨期价差交易、曲线交易 和套期保值策略的落地应用及现实约束。 风险提示：货币政策超预期收紧，海外地缘政治风险加剧等 [Table_Date] 发布时间：2025-11-10 国债期货价格走势图 [Table_Report] 相关报告 96.0 98.0 100.0 102.0 104.0 106.0 108.0 110.0 112.0 95.0 100.0 105.0 110.0 115.0 120.0 125.0 23/04 23/07 23/10 24/ ...