第一创业晨会纪要-20251110

6 证券研究报告 点评报告 2025 年 11 月 10 日 晨会纪要 以人民币计，中国 10 月出口同比增速为-0.8%，前值（9 月）为 8.4%；进口增速为 1.4%，前值为 7.5%。以美元计，中国 10 月出口同比增速为-1.1%，远低于 Wind 预期 3.1%，前值为 8.3%；进口增速为 1.0%，低于 Wind 预期 3.9%，前值为 7.4%；10 月贸 易顺差为 901 亿美元，Wind 预期为 1137 亿美元，前值为 904 亿美元。 按前五大贸易伙伴排序分类，以美元计算出口增速，对东盟出口从 9 月 15.6%回落至 10 月 11.0%；对欧盟出口从 9 月 14.2%回落至 10 月 0.9%；对美出口从 9 月-27.0%回 升至 10 月-25.2%；对韩国出口从 9 月 7.0%回落至 10 月-13.1%；对日本出口从 9 月 1.8%回落至 10 月-5.7%。 10 月出口增速下滑，主要是因为：一是工作日减少，比去年同期少 1 个工作日；二 是去年基数较高，今年环比是-7%，去年同期是 1.8%；三是西方主要经济体的制造业 PMI 走弱，全球外需整体偏弱；四是美国对 ...