白酒进入底部战略性布局期：黎明前夕，曙光将至

行 业 及 产 业 食品饮料/ 白酒Ⅱ 2025 年 11 月 10 日 黎明前夕，曙光将至 看好 ——白酒进入底部战略性布局期 相关研究 本期投资提示： ⚫ 战略性看多白酒。复盘 2012-2015 板块表现，股价拐点领先基本面拐点出现，我们判 断基本面拐点 26Q3 出现。展望 26 年，若基本面如期修复，我们预计 26 年底-27 年 将迎来估值与业绩双击。对中长期资金来讲，已可以对优质企业进行长期定价。因此， 我们认为对优质公司而言，已经进入战略配置期。但这个阶段还需注意几点，1、对基 本面仍要保持耐心；2、企业的调整改善是分化并有先后的，这个阶段个股表现会有差 异；3、展望年底到明年，预计股价回报的主要贡献来自估值，对空间要合理预期。白 酒重点推荐：泸州老窖、山西汾酒、贵州茅台、五粮液，关注迎驾贡酒、金徽酒、古井 贡酒、今世缘、洋河股份等。 ⚫ 重要信息回顾： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 《 白酒 2025 年三季报总结 —— 25Q3 基 本面加速探底，板块进入战略配置期》 2025/11/04 《板块进入战略配置期——食品饮料行业 ...