2026年投资峰会速递：AI产业新范式

证券研究报告 科技 2026 年投资峰会速递—— AI 产业新范式 华泰研究 2025 年 11 月 10 日│中国内地 动态点评 11 月 5-6 日，我们组织了 2026 年度投资峰会，我们看到：1）Scaling Law 2.0 时代下，合成数据打开训练数据天花板，Mid Training 范式重塑模型演 进路径；2）AI 应用层面商业化步入规模化阶段，Agent 能力与交易闭环融 合带动产业落地加速。 核心亮点 1、模型：算力扩张仍是核心增长引擎。我们观察到，在 Scaling Law 持续 演进的背景下，模型能力的提升正从"数据—算力—算法"三要素的线性关 系，转向以"数据生成与利用效率"为核心的非线性增长阶段。合成数据持 续扩大训练资源池，推动训练 tokens 规模显著上行；与此同时，算力仍是 大模型演进的底层约束与增长引擎，2010-2024 年代表性模型训练算力年均 增长 4-5 倍，头部模型更达到 9 倍水平。我们判断，算力扩张仍将构成行业 演进的核心节奏，前沿模型单次完整训练成本或在 2027 年达到十亿美元量 级。 2、训练：Mid Training 范式进一步拓展训练边界。Mid T ...