西部证券晨会纪要-20251111

晨会纪要 证券研究报告 2025 年 11 月 11 日 核心结论 分析师 【非银金融】新华保险（601336.SH）首次覆盖报告：资负双翼齐飞，迎来 发展黄金期 核心结论：新华保险资产端的高权益投资占比，有望在资本市场趋势向上中 持续贡献收益弹性；负债端分红险转型推进，银保渠道提速、个险渠道改革 下业务平台或将保持领先地位，叠加股息优势显著，我们看好公司在资负双 向发力下的盈利提升，首次覆盖，给予"买入"评级。 【北交所】锦华新材（920015.BJ）首次覆盖报告：硅烷交联剂龙头，电子 级羟胺水溶液打破垄断，成长可期 公司作为精细化学品细分领域"小巨人"，基本盘硅烷交联剂业务有望维持 稳定增长，羟胺水溶液有望打破技术垄断构筑第二成长曲线，未来增长空间 可观。我们预计公司2025-2027年有望实现营业总收入10.4/13.1/16.6亿元， 归母净利润 2.0/2.5/3.2 亿元，当前股价对应 PE 为 45.4/35.8/28.0 倍。首次 覆盖给予"增持"评级。 【电子】中科飞测（688361.SH）首次覆盖报告：半导体量检测设备"破局 者"，领航先进制程扩产新征程 中科飞测是国内领先的半导体质量控制 ...