价格因子企稳+机构持仓筑底，看好顺周期布局窗口期

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|社会服务 价格因子企稳+机构持仓筑底，看好顺 周期布局窗口期 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2025年11月11日 证券研究报告 |报告要点 2025Q3 社服板块机构持仓处于历史底部，酒店、就业等高频数据显示行业基本面已经筑底企 稳，10 月物价指数的企稳回升是消费市场回暖的微观映射。建议围绕"内需顺周期+优质新消 费"两大方向，推荐经营持续改善，轻资产化带来利润率上行空间的酒店龙头华住集团；IP 运 营能力优且国内外门店经营持续修复的名创优品；门店模型持续优化提效且当前估值具有较 高的性价比的锅圈、绿茶集团；创新能力强、品牌势能突出的新消费头部公司老铺黄金。建议 积极关注板块筹码好、出现明显改善趋势个股：中国中免、首旅酒店、锦江集团。 |分析师及联系人 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 15 邓文慧 曹晶 郭家玮 SAC：S0590522060001 SAC：S0590523080001 SAC：S0590525030001 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2025年11月11日 社会服务 价格因子企稳+机构持仓筑底 ...