金属包装行业深度报告：供给拐点已现，二片罐盈利有望触底回升

供给拐点已现，二片罐盈利有望触底回升 [Table_Title] 证券研究报告 / 行业深度报告 [Table_Summary] 金属包装主要用于食品饮料，其中二片罐和三片罐竞争格局差异显著。 2023 年中国金属包装容器制造行业营业收入为 1505.62 亿元，在包装行 业中的收入占比为 13.05%，是包装行业的重要组成部分。金属包装产品 70%需求来自食品饮料行业，广泛使用的金属包装产品是易拉罐，可分 为二片罐和三片罐。三片罐下游客户粘性强，竞争格局较为稳定；二片 罐市场供需格局变动较为频繁，导致历史罐价波动较大。 供需格局变动较为频繁，二片罐价格呈周期性波动。以宝钢包装为例， 二片罐价格可分为三个阶段：（1）产能集中投产期（2012-2016 年）：2012 年后，中国啤酒和软饮料产量增速放缓，金属包装企业对于下游产量持 续增长的乐观预期落空，大量二片罐产能集中投产导致供需格局逐渐失 衡，二片罐价格承压由 0.52 元/罐下降至 0.37 元/罐；（2）行业整合恢复 期（2016-2022 年）：二片罐价格下降压缩行业盈利空间，龙头企业积极 推动行业整合，部分中小企业逐步出清，波尔、太平洋制罐等外资厂 ...