食品饮料行业第三季报总结报告：酒类渠道包袱加速去化，大众品品类表现分化

2025年11月11日 证券研究报告 | 酒类渠道包袱加速去化，大众品品类表现分化 ——食品饮料行业第三季报总结报告 行业研究 · 行业投资策略 食品饮料 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：张向伟 证券分析师：杨苑 证券分析师：柴苏苏 证券分析师：张未艾 联系人：王新雨 zhangxiangwei@guosen.com.cn 021-60933124 021-61761064 021-61761031 021-60875135 S0980523090003 S0980524080003 S0980525070005 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 n 2025年食品饮料行业整体展现出总量趋稳、结构分化的特征。2025Q1/Q2/Q3食品饮料板块收入同比+2.5%/+2.4%/-4.77%，归母净利同比 +0.3%/-2.1%/-14.6%。Q1在政策支持以及春节假期加持下，消费需求渐进复苏；Q2白酒、餐饮供应链、啤酒行业受到规范吃喝相关政策的影 响，消费场景缺失、需求走弱，饮料以及零食赛道中的部分细分品类维持高景气，份额逻辑在乳品、饮料、啤酒再次得到验证。 n 白酒：2024年降速共识强化 ...