盛和资源（600392）：首次覆盖报告：业绩高增长，全球化布局成效凸显

[Table_Main] 公司研究|有色金属 证券研究报告 盛和资源(600392)公司研究报告 2025 年 11 月 11 日 稀土业务，公司于 2025 年 9 月 30 日完成对匹克公司 100%股权收购，其核 心资产-坦桑尼亚 Ngualla 稀土矿项目，预计 2026 年投产，年产 1.8 万吨 稀土精矿（含约 4000 吨氧化镨钕）。公司同时参股国内冕里稀土、中稀（山 东）及海外 MP、ETM、Peak、重要金属公司，已成为主要股东或重要股东， 全球稀土资源掌控力进一步提升。锆钛业务，公司对坦桑尼亚 Fungoni 项目 进行技改，计划生产能力提升至 15 万吨重矿物年产能，预计今年年底完成 产能建设目标。公司 Tajiri 项目资源量达 2.68 亿吨，年底有望投产；马达 加斯加重砂矿前期推进顺利。锆产品广泛应用于军工与高端制造领域，钛资 源具战略价值，整体业务正形成稀土与锆钛双线协同发展的格局。 投资建议与盈利预测 公司具备完整的稀土产业链，将海外优质资源和国内优质产业相结合，全球 资源布局与长期供给保障,随着产量提升及稀土价格企稳回升，公司业绩有 望持续增长。我们预计 2025-2027 ...