ST华通（002602）：文化出海扛旗者，王者归来犹可期

证券研究报告 | 公司深度报告 2025 年 11 月 11 日 世纪华通（002602.SZ） 文化出海扛旗者，王者归来犹可期 TMT 及中小盘/传媒 公司深耕游戏主业，以 SLG 和经典 IP 为主，创新开辟"SLG+X"游戏赛道， 点点互动凭借精准买量策略与精细化运营，于 2023 年推出首个现象级产品《无 尽冬日》，开创了"SLG+X"融合创新模式，稳居全球手游收入榜前列，并连 续蝉联中国手游出海收入榜首。公司爆品复制能力较强，《奔奔王国》于 2025 年上线，首月即登顶多国 iOS 免费榜。公司借微信小游戏生态，移植多款海外 产品，如《无尽冬日》。在巩固 SLG 主导地位的同时，公司通过持续的品类拓 展与全球化运营积累，逐步形成以 SLG 为核心、休闲为支撑的双赛道并进格局。 我们认为，SLG 和休闲类多为长青游戏，且公司全球运营能力和爆款复制能力 较强，收入和利润有望维持高速增长。同时公司已经获得摘帽，在 2025 年 11 月 11 日停牌一天，11 月 12 日恢复为世纪华通，实现监管层面的重要拐点，与 业绩高增长形成正向共振。 强烈推荐（首次） 目标估值：NA 当前股价：17.61 元 基础 ...