境外权益分析框架（系列二之美股篇）

国泰君安期货·君研海外 境外权益分析框架 ——（系列二之美股篇） 戴璐 Z0021475 1.1 权益投资框架的本质：DDM模型 市场驱动变量繁多，核心是DDM三要素——企业盈利+无风险利率+股权风险溢价 市场驱动变量繁多，核心是DDM三要素——分子端（企业盈利）+分母端（无风险利率+股权风险溢价） 资料来源：国泰君安期货研究 Special report on Guotai Junan Futures 1.2分子端：盈利周期的位置方向，是美股趋势判断的锚 国泰君安期货研究所· 海外研究 (本系列报告感谢杨藤贡献） 日期：2025年11月12日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 1.美股宏观策略框架的本质：DDM模型 拉长周期来看：分子端EPS的持续上修是驱动美股上涨的主导因素 美国企业科技创新和现金流创造能力驱动EPS稳定增长 ，是构成美股长牛的基础 盈利周期的位置方向，是美股趋势判断的锚 Special report on Guotai Junan Futures 资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究 ...