行业景气观察：10月PPI降幅持续收窄，新能源产业链价格普遍上涨

证券研究报告 | 策略定期报告 2025 年 11 月 12 日 10 月 PPI 降幅持续收窄，新能源产业链价格普遍上涨 ——行业景气观察（1112） 《8 月制造业 PMI 环比回升，北 美 PCB 出货、订单量同比转正 （0903）》 本周景气度改善的方向主要在资源品、信息技术和部分中游制造领域。上游资源 品中，多数金属、煤炭价格上涨；中游制造领域，新能源产业链价格普遍上涨， 10 月汽车、乘用车产销三个月滚动同比增幅收窄。信息技术中，10 月台股营收 表现分化，我国集成电路进口、出口金额三个月滚动同比增幅收窄。消费服务领 域，生猪养殖利润上行，空冰洗彩零售额四周滚动同比增幅扩大。10 月 CPI 同 比转正，PPI 降幅持续收窄。推荐景气较高或有改善的有色、煤炭、建材、电池、 逆变器、存储器、PCB 等。 ❑【本周关注】10 月 CPI 同比转正，PPI 降幅持续收窄，"反内卷"政策持续推动 供给出清，PPI 回暖趋势不变。细分项目中：1）受降温降雨等天气因素影响，鲜 菜鲜果等食品项降幅收窄，为 CPI 回暖贡献增量，但畜肉、酒类 CPI 需求仍弱， 价格持续拖累；2）受益于长假刺激出行消费需求，叠加 ...