科研服务行业及个股2025年三季度回顾与展望：天风医药细分领域分析与展望（2025Q3）

分析师 杨松 SAC执业证书编号：S1110521020001 分析师 刘一伯 SAC执业证书编号：S1110525080001 证券研究报告 2025年11月13日 行业报告 | 行业专题研究 科研服务行业及个股2025年三季度回顾与展望 天风医药细分领域分析与展望 （2025Q3） 作者： 25Q3科研服务板块整体业务良好，收入及利润实现稳定增长。（1）得益于国家政策的支持、重磅的 license-in/out 交易以及行业并购整 合加速等因素，创新药的市场关注度和活跃度持续提升。随着创新药行情回暖，产业投入不断增加，重组蛋白、抗体等生物试剂产品及相 关服务的需求持续增长，为科研服务板块提供更多业务机会，推动业绩增长。（2）随着产品质量进一步提升，科研服务国产化进入新一轮 窗口期，头部企业有望在国产替代逻辑中进一步提升市场份额。 海外环境稳健复苏，国产企业出海进展顺利 从海外龙头的业绩看，海外整体科研服务需求稳中向好。国内多个科研服务企业海外业务进展顺利，产品认知度持续提升、渠道建设持续 完善、海外客户数量持续增长。高毛利的海外业务持续增长，有望带动企业利润端加速扩张。此外，2025年初特朗普对华实施20 ...