资产配置日报：一鼓作气-20251113

证券研究报告|宏观点评报告 [Table_Date] 2025 年 11 月 13 日 [Table_Title] 资产配置日报：一鼓作气 | | | 资金试图"推举"新能源成为主线，接力 AI 算力成为新动能。就储能而言，9-10 月市场对其逻辑的关注，主 要集中于商业模式独立化和欧美需求扩张。时至当下，资金已将储能与 AIDC 用电需求相联系，逻辑进一步强化。 同时，资金深度挖掘锂电相关题材，例如在储能需求扩张的背景下，电解质添加剂六氟磷酸锂、VC（碳酸亚乙烯 酯）存在供给偏紧的涨价逻辑，推动化工行情显著走强。 值得注意的是，储能板块拥挤度再次来到 2022 年高位附近。根据 Wind 储能指数，储能板块拥挤度（指数成 交额/万得全 A 成交额）为 6.45%，处于 2020 年以来 99.7%分位数。从历史行情来看，2022年 7 月这一数值曾达 到 7%以上，而储能行情在 1 个月后开始走弱。今年 9 月初，储能板块拥挤度再度突破 7%，而在随后的 10 月， 储能行情遭遇大幅调整。从这些经验来看，拥挤度来到高位，并不意味着行情将立即调整，而是指向行情对上涨 逻辑的要求变高。如果行情继续上涨，则是市场 ...