京东物流（02618）：3Q收入同比高增，海外业务加速布局

证券研究报告 京东物流 (2618 HK) 港股通 3Q 收入同比高增，海外业务加速布局 | 华泰研究 | | 季报点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 11 月 14 日│中国香港 | 仓储物流 | 目标价(港币): | 16.70 | 京东物流发布 3Q25 业绩：1）总收入 550.8 亿元，同比+24.1%；2）归 母利润/Non-IFRS 利润 20.3 亿/20.2 亿元，同比-7.9%/-21.5%；3）毛利率 /Non-IFRS 利润率 9.1%/3.7%，同比-2.6pct/-2.1pct。收入同比高增主因来 自京东零售收入增长、新增京东外卖业务、海外市场加速布局以及外部客户 业务增长推动；盈利同比下滑主因新增业务资源投入，短期成本上升。整体， 9M25 公司总收入 1,536.2 亿元，同比+17.5%；2）归母利润/Non-IFRS 利 润 46.1 亿/53.6 亿元，同比+3.2%/-5.8%。中长期看，伴随物流基础设施产 能利用率提升及自动化技术推广应用，规模效应有望推动公司利润率逐步修 复 ...