CPI结构变化趋势对消费影响分析

CPI 结构变化趋势对消费影响分析 食品饮料行业跟踪报告 本报告导读： 本文主要回顾历史服务业和消费品 CPI 及 PPI 和 CPI 关系，认为温和通胀有利于促进 消费，服务业和非食品价格已经回暖，消费行业有望企稳回升。 投资要点： 票 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股 行 业 跟 踪 报 告 股票研究 /[Table_Date] 2025.11.13 [table_Authors] 2025-11-14 [Table_Summary] 投资建议：成长为先，供需出清迎拐点。服务业 CPI 回升，食品 CPI 企稳，未来 PPI 上升有望驱动 CPI 进一步改善，大众品有望率先受 益。1）白酒增持成长及先出清标的：山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡 酒、今世缘、珍酒李渡、舍得酒业、金徽酒以及稳健标的：贵州茅 台、五粮液、泸州老窖；2）饮料结构性高增，推荐东鹏饮料、农夫 山泉，重视低估值高股息，推荐中国食品、康师傅控股、统一企业 中国、中国旺旺。3）零食及食品原料成长标的：推荐百龙创园、盐 津铺子、卫龙美味、三只松鼠、西麦食品；4）啤酒推荐燕京啤酒、 青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份，华 ...