行业点评报告：社融延续降速，存款“搬家”部分流向理财

社融延续降速，存款"搬家"部分流向理财 ——行业点评报告 2025 年 11 月 14 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-11 2025-03 2025-07 银行 沪深300 相关研究报告 《抵债房产加速处置下，银行涉房风 险再观察—行业点评报告》-2025.11.12 《存款非银化对流动性风险指标的影 响与测算 — 监 管 研 究 系 列 三 》 -2025.11.11 《"稳健锚"与"增长帆"，从红利重 估到能力定价—银行行业 2026年年度 投资策略》-2025.11.5 刘呈祥（分析师） 丁黄石（分析师） liuchengxiang@kysec.cn dinghuangshi@kysec.cn 证书编号：S0790524040004 信贷节奏季节性回落，票据冲量支撑，财政贴息等政策效果待观察 10 月人民币贷款新增 2200 亿元，同比少增 2800 亿元，余额增速 6.5%较 9 月 环比下降 0.1pct。需求受季节性因素回落同时，信贷扩张亦受制约：（1）Q4 商 业银行普遍"惜贷"，一方面部分项目用作来年储备，分 ...