哔哩哔哩-W（09626）：FY25Q3 业绩点评：用户生态持续优化，利润端超预期

用户生态持续优化，利润端超预期 哔哩哔哩-W(9626) ——哔哩哔哩 FY25Q3 业绩点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 秦和平(分析师) | 0755-23976666 | qinheping@gtht.com | S0880523110003 | | 高翩然(分析师) | 0755-80305701 | gaopianran@gtht.com | S0880525040066 | 本报告导读： 用户数量稳健增长，参与度持续提升，毛利率连续 13 个季度环比提升。 投资要点： | 财务摘要(百万人民币) | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 22528 | 26832 | 30,068 | 32,904 | 35,816 | | (+/-)% | 2.9% | 19.1% | 12.1% | 9.4% | 8.8% | | 经调整归母净利润 | -3425 | -22 ...