国内观察：2025年10月经济数据：消费相对稳健，投资压力抬升

[Table_Reportdate] 2025年11月14日 [消费相对稳健，投资压力 Table_NewTitle] 抬升 ——国内观察：2025年10月经济数据 [证券分析师 Table_Authors] 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师 李嘉豪 S0630525100001 lijiah@longone.com.cn [table_main] 投资要点 宏 观 简 评 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 总 量 研 究 [Table_Report] ➢ 事件：11月14日，国家统计局公布10月经济数据。10月社零总额当月同比2.9%，前值3.0%； 固投累计同比-1.7%，前值-0.5%；规上工业增加值同比4.9%，前值6.5%。 ➢ 核心观点：10月投资继续下滑，政策性金融工具的投放到实物工作量的形成存在时滞，基 建相对而言降幅收窄的可能性更大一些，制造业在结构调整下保持一定比重仍需政策加 码，地产基数的压力如期体现。消费方面，剔除汽车来看整体仍然稳健，去年国补开启抬 升了基数 ...