第四范式（06682）：立足AI软硬协同，2025Q3首次单季盈利

立足 AI 软硬协同，2025Q3 首次单季盈利 第四范式（6682.HK）2025 三季报点评 ⚫ 核心观点 平台化收入贡献核心增长动能，首次实现单季盈利。第四范式前三季度营收 44.02 亿元，同比+36.8%；单季营收 17.76 亿元，同比+31.4%。先知平台收入 延续同比高增速，2025Q3 实现收入 15.43 亿元，同比+67.6%（去年同期为 33.5%， 前期为 79.6%），占比达 86.9%（去年同期为 68.1%，前期为 86.8%）。SHIFT 智 能解决方案 2025Q3 实现收入 2.31 亿元，同比-1.7%，AIGS 收入录得 0.02 亿 元，同比-99.1%。2025 前三季度标杆客户数为 103 个，同比增长 5 个，标杆客 户 ARPU 显著提升至 2549 万元，同比+71.4%。 研发投入产出效率提升：前三季度研发费用为 14.89 亿元，同比+8.4%，研发费 用率为 33.8%，同比-8.9pp。前三季度实现毛利 16.21 亿元，同比+20.1%，毛 利率为 36.8%保持相对平稳。 近 1 年股价走势 分析师 -30% -14% 2% 18% 34% 5 ...