10月经济数据点评：经济的难点与亮点？

国 内 经 济 相关研究 证券分析师 赵伟 A0230524070010 zhaowei@swsresearch.com 屠强 A0230521070002 tuqiang@swsresearch.com 贾东旭 A0230522100003 jiadx@swsresearch.com 研究支持 耿佩璇 A0230124080003 gengpx@swsresearch.com 联系人 屠强 A0230521070002 tuqiang@swsresearch.com 2025 年 11 月 14 日 经济的难点与亮点？ —— 10 月经济数据点评 事件：10 月，社零当月同比 2.9%、预期 2.7%、前值 3%；固定资产投资累计同比-1.7%、 预期-0.7%、前值-0.5%；房地产开发投资累计同比-14.7%、预期-14.5%、前值-13.9%； 新建商品房销售面积累计同比-6.8%、前值-5.5%；工业增加值当月同比 4.9%、前值 6.5%。 ⚫ 核心观点：难点在商品需求透支与清账拖累投资，亮点在服务消费恢复与化债扰动缓解。 生产：工作日天数同比减少以及前期高库存约束生产，工业增加值增速明显回落，供 ...