京东集团-SW（09618）：25Q3 点评：主站稳健增长，外卖协同效应持续释放

京东集团-SW 09618.HK 公司研究 | 季报点评 主站稳健增长，外卖协同效应持续释放 ——京东集团 25Q3 点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们预测公司 2025-2027 年收入为 13382/14151/14981 亿元（原 2025-2027 年预 测为 13312/14094/14856 亿元），维持经调整归母净利润预测 271/438/525 亿元。 参考可比公司，给予公司 2026 年零售+新业务 9X PE 估值，加上公司对外股权投资 价值计算得公司目标市值为 5676 亿元，对应每股股价 195.39 港元（人民币兑港币 汇率 1.097），维持"买入"评级。 风险提示： 政策效果不及预期，新业务亏损不及预期，行业竞争加剧。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 1,084,662 | 1,158,819 | 1,338,210 | 1,415,125 | 1,498,140 | | 同比增长 (%) | ...