10 月经济数据点评：水落，石出

丨证券研究报告丨 中国经济丨点评报告 [Table_Title] 水落，石出 ——10 月经济数据点评 报告要点 [Table_Summary] 10 月工增、固投、社零同比增速同步转弱，估算固投当月同比创有数据以来次低。但看待 10 月增长数据，需要客观认识到基数的影响。去年 9 月后内需走强，叠加外需圣诞前抢出口，使 得产销同比基数均偏高。从增长动力的角度看，内需在年底前获得向上弹性的概率不高，增长 弹性的期待更多在外需，随着 10 月全球制造业 PMI 维持扩张，且美联储未来降息仍是大趋势， 外需在岁末年初仍有回升可能，或能支撑增长及生产的韧性，使得经济平滑过渡到明年。 分析师及联系人 [Table_Author] 于博 刘承昊 SAC：S0490520090001 SAC：S0490523050001 SFC：BUX667 SFC：BVA882 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 水落，石出2] ——10 月经济数据点评 [Table_Summary2] 事件描述 2025 年 11 月 14 日，国家统计局公布 1 ...