证券行业 2025 年三季报综述：业绩高景气，转型蓄力时

证券研究报告 | 2025年11月15日 证券行业 2025 年三季报综述 优于大市 业绩高景气，转型蓄力时 三季报概述：上市券商 2025 年前三季度营收、归母净利润均呈同比上涨。 2025 年前三季度，43 家上市券商实现营收 4,214.16 亿元、同比+42.57%， 实现归母净利润 1,692.91 亿元、同比+62.48%。年初以来权益市场稳步向上， 交易额、两融余额、权益产品发行规模等持续提升。从分部业务收入来看， 各类主营业务收入均呈同比上涨，自营与经纪业务仍为核心驱动力。上市券 商各大主营业务业绩上涨主因：一是权益市场稳步向上，投资收益稳步上涨； 二是受益于资本市场各项政策逐步落地，年初以来股票交易持续活跃，融资 余额屡创新高，券商财富管理业务稳步复苏；三是 IPO、再融资发行家数和 发行规模同比增长，股权融资业务压力有所缓解，投行业务收入同比有所改 善。市场高景气度与行业经营改善共振，前三季度业绩亮眼。 资产配置概览：金融投资资产成为证券公司的主要扩表方向。截至 2025 年 三季度末，上市券商金融投资资产为 69,918 亿元，较 2024 年末增加 9,267 亿元，占总资产比重为 4 ...