硅铁、锰硅产业链周度报告：硅铁、锰硅产业链周度报告-20251116

硅铁&锰硅产业链周度报告 国泰君安期货研究所 黑色金属 李亚飞 投资咨询从业资格号： Z0021184 金园园 （联系人）从业资格号：F03134630 日期： 2025年11月16日 资料来源：Mysteel、iFInd、国泰君安期货研究所 2 资料来源 Mysteel 、iFInd国泰君安期货研究所 ： ◼ 本周合金价格走势震荡，受主产区结算电价下行影响，成本重心小幅下移，但同时底部成本支撑较为明显。当前基本面矛盾继续累积， 库存高企压制盘面高度，部分工厂已开展停炉减产，持续跟踪合金端的供应变动。 ◼ 宏观：国内：10月CPI同比转正，环比强于季节规律，PPI同比降幅连续3个月收窄；海外：美国政府停摆短期结束，市场交易主线转向 降息，联储官员鹰派发言导致市场对12月降息预期大幅下调。 ◼ 微观：铁水产量有所修复，但对原料需求支撑偏弱，当前合金基本面矛盾继续累积，需注意炉料负反馈节奏开启。 ◼ 本周硅铁端，受利润压缩及季节性检修影响，主产区部分工厂停炉减产，铁水虽环比小幅修复，但钢招量缩减，需求承接有限，工厂减 产计划仍存，需跟踪下游订单需求情况；锰硅端，成本端表现坚挺，供应环比小幅收缩，锰矿需求维持，四季 ...