棕榈油：短期利空暂充分，关注产地去库进程，豆油：美豆端缺乏驱动，震荡运行

二 〇 二 五 年 度 2025 年 11 月 16 日 棕榈油：短期利空暂充分，关注产地去库进程 豆油：美豆端缺乏驱动，震荡运行 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 报告导读： 上周观点及逻辑： 期货研究 棕榈油：市场担忧马来四季度产量仍大，同时缺乏 B50 和美豆油的有效需求故事，但印度买兴转好， 产地有企稳迹象，周度震荡运行，棕榈油 01 合约周跌 0.18%，关注 8400-8600 一线支撑。 豆油：巴西产情良好，大供给环境下豆油难以出现独立驱动，跟随油脂板块震荡偏弱为主，但豆油强 劲出口需求及不可避免的去库进程使豆油在油脂品种间仍维持偏强运行，豆油 01 合约周涨 0.88%。 本周观点及逻辑： 棕榈油：马来今年产量及雨水状态整体偏好，可能使四季度产量在去年同期水平之上，10 月库存累至 近 250 万吨后，年末库存可能仍维持在 240 万吨附近的历史偏高水平，至明年四月继续去至 200 万吨左 右，但随 MPOB 报告的落地及对 B50 的再度讨论暂时呈现利空出尽的状态，市场对于 11-12 月产量仍然偏 高的交易可能已经比较充分，只要不再出现单月超过 ...