申万宏源2026年A股投资策略概要：牛市两段论

2025 年 11 月 16 日 牛市两段论 证 券 研 究 报 告 证券分析师 傅静涛 A0230516110001 fujt@swsresearch.com 韦春泽 A0230524060005 weicz@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 联系人 A 股 策 略 韦春泽 A0230524060005 weicz@swsresearch.com ⚫ 一、全球竞争加剧，已经是无法回避的时代背景。"十五五"规划外循环从"跟跑"到"领 跑"，直面话语权竞争。A 股也应拥抱"竞争思维"，不要惧怕竞争：竞争事件催化确实 仍会冲击风险偏好，但竞争加剧已成事实，A 股正在转向定价竞争的成败得失。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 A 股策略 一、全球竞争加剧，已经是无法回避的时代背景。"十五五"规划外循环从"跟跑" 到"领跑"，直面话语权竞争。A 股也应拥抱"竞争思维"，不要惧怕竞争：竞争事件 催化确实仍会冲击风险偏好，但竞争加剧已成事实，A 股正在转向定价竞争的成败得 失。 ...