社服与消费视角点评：社零稳步缓增长，文旅服务消费表现良好

社会服务 | 证券研究报告 — 行业点评 2025 年 11 月 16 日 社服与消费视角点评 10 月 国内宏观数据 社零稳步缓增长，文旅服务消费表现良好 国家统计局等部门公布了部分 2025 年 10 月国内宏观数据。其中，10 月社 零总额 4.6 万亿元，yoy+2.9%；10 月餐饮收入 5199 亿元，yoy+3.8%。10 月服务业 PMI 为 50.2%，高于 50%临界点，最新一期 9 月消费者信心指数 略有好转但仍处低位。我们维持行业 强于大市 评级。 支撑评级的要点 投资建议 2025 年 10 月消费数据整体运行平稳，受节假日景气度因素影响文旅服 务消费表现良好。我们建议关注有望受旅游出行消费需求复苏而实现业 绩加速恢复的旅游综合服务标的岭南控股、同程旅行，受益于商务和会 展业复苏的米奥会展；受益于商旅出行恢复的演艺、景区、酒店标的如 天目湖、丽江股份、宋城演艺、中青旅、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒 店等；本土餐饮消费代表同庆楼；演艺演出产业链优质标的锋尚文化、 大丰实业；会议会展领域主要标的米奥会展、兰生股份；受益于促就业 政策的北京人力、科锐国际；免税消费相关的中国中免和王府井。 评 ...