供需均走弱，然债市已脱敏

热点报告-国债期货 供需均走弱，然债市已脱敏 | [Table_Rank] 走势评级： | 国债：震荡 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 | 年 | 11 | 月 | 16 | 日 | [Table_Summary] ★10 月供需两端均在放缓 经济数据与金融、PMI 等数据相互印证，10 月的经济增速有所 放缓。经济数据走弱的原因是多方面的：基数抬高、10 月节假 期相对较长、经济内生性走弱趋势尚未发生变化，而近期增量 政策相对有限，部分政策的效力也尚未充分显现。具体来看， 1）1-10 月固投累计增速为-1.7%，前值为-0.5%。下半年政策的 思路更倾向调结构，财政支出向民生、化债、科技等领域倾 斜，基建增速下降。9-10 月增量稳地产政策相对有限，地产投 资仍在寻底。终端需求走弱叠加反内卷政策推进，国内制造业 投资增速也在下滑。2）10 月社零增速录得 2.9%，前值为 3.0%。社零增速回落受高基数影响较大，结构上国补类商品社 零增速多数下降，但假期较长使得餐饮等消费增速上升。3）10 月工增 ...