高盛：人工智能时代的欧洲能源安全：脆弱性与投资机遇

高盛：人工智能时代的欧洲能源安全：脆弱性与投资机遇 20251114 摘要 全球电力需求加速增长，预计本十年末美国电力需求年化增长约 2.6%，主要驱动因素包括空调、数据中心、工业和电动汽车，其中数据 中心电力需求占比显著提升，对电力供应安全提出更高要求。 欧洲能源结构近 50%依赖进口，LNG 进口高度依赖美国和卡塔尔，稀 土资源高度依赖中国，供应链风险增加。欧洲已签署《关键原材料法 案》，旨在降低对进口稀土行业的依赖。 核能在欧盟能源结构中占比约 10%，但核燃料循环各环节高度集中，存 在供应中断风险。欧洲老旧电网是满足新兴用电需求的重要瓶颈，需进 行现代化改造，预计未来五年绿色投资需大幅增加。 在能源需求增长背景下，应优先发展燃气电厂，同时加大对天然气的投 入力度。过去五年单台燃气轮机的资本支出增加了约三倍，主要制造商 的燃气轮机订单已排到四五年后。 过去十年电气化投资总计约 1.5 万亿美元，目前投资轨迹略高于 2 万亿。 AI 数据中心的发展显著推动了能源需求，但电网扩容面临挑战，储能解 决方案如燃料电池受到关注。 Q&A 商品作为债券和股票组合保险的重要性增强，尤其是在欧洲市场。供给 冲击会导致高 ...