天佑德酒（002646）：高原佳酿，静待反转

公司点评 | 天佑德酒 高原佳酿，静待反转 天佑德酒（002646.SZ）跟踪报告 青稞白酒销售承压依旧。公司 2024 年第二季度到 2025 年第一季度连续四 个季度收入负增长，2025 第二季度收入 2.42 亿元，同比增长 3.92%，扭转 了季度收入连续负增长的势头。公司 2025 年三季度收入没有延续二季度的 正增长势头，转为负增长，显示销售压力较大。国家统计局数据显示，白酒 （折 65 度，商品量）产量单月值自 2024 年 7 月开始持续负增长，产量累计 值自 2024 年 11 月开始持续负增长。整个白酒行业的增长压力都很大，公司 难以避免受到行业的影响。公司通过一系列操作寻找收入增长点，比如进行 线下渠道建设，深挖潜力。 经营性现金流保持正流入。2025 年前三季度公司经营活动产生的现金流量 净额为 0.53 亿元，较上年同期增长 50.02%。最近五年，公司仅有 2021 年 经营活动产生的现金流量净额为负（-0.03 亿）。在行业不景气，收入增长承 压的情况下，公司仍可以保持经营性现金流为正，说明经营能力较强。 公司使用果味白酒产品触达年轻消费者的战略仍在执行。2025 年 28 度柠 ...