纺织服装行业2025年三季报总结：品牌复苏方向明确，制造端关注订单修复

行 业 及 产 业 纺织服饰 2025 年 11 月 17 日 券 研 究 报 告 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 求佳峰 A0230523060001 qiujf@swsresearch.com 联系人 刘佩 (8621)23297818× liupei@swsresearch.com 品牌复苏方向明确，制造端关注订单修复 看好 —— 纺织服装行业 2025 年三季报总结 本期投资提示： 证 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 业 研 究 / 行 业 深 度 结论和投资分析意见 当前品牌零售复苏趋势向好，内需回暖方向明确，关注运动户外高景气方向及部 分困境反转品牌。制造板块关税稳定后下单节奏逐渐回归，关注后续订单修复机会。 品牌端三季度以来零售表现逐月好转，7 单月增速为最低点，后续逐步爬坡，8-10 月 份恢复至 3%/5%/6%。预计四季度在旺季催化、促消费政策发力等带动下延续改善， 当前节点重在户外冰雪赛以及部分困境反转的女装标的，推荐波司登、安踏体育、滔 搏、歌力思等。制造板块全球关税博弈变 ...