信用债周策略20251117：地方盘活存量资产，稳固行业发展势头

信用债周策略 20251117 地方盘活存量资产，稳固行业发展势头 2025 年 11 月 17 日 ➢ 扩内需政策及行业供需关系改善，部分行业价格出现了稳定增长趋势 2025 年 10 月份，随着扩内需等政策措施持续显效，叠加国庆、中秋长假带动， CPI 环比上涨 0.2%，同比上涨 0.2%；扣除食品和能源价格的核心 CPI 同比上涨 1.2%，涨幅连续第 6 个月扩大。受国内部分行业供需关系改善、国际大宗商品价 格传导等因素影响，PPI 环比由上月持平转为上涨 0.1%，为年内首次上涨；同比 下降 2.1%，降幅比上月收窄 0.2 个百分点，连续第 3 个月收窄。 各行业价格正在反复振荡中呈现有所回升趋势，部分行业出厂价格开始出现持续 修复迹象，例如煤炭、光伏、水泥、计算机、锂离子电池、集成电路等，这与近 期国家实施"反内卷"政策有关，也与各行业供需关系持续改善有关。同时，核 心 CPI 出现持续增长现象，目前已涨至 1.2%，且预计未来仍然存在进一步提升 的空间；此趋势若能延续至 2026 年，则 CPI 与 PPI 存在大幅度改善的可能性。 ➢ 地方政府正在积极盘活存量资产，拓展新的增量发展空间 2 ...