2026年煤炭行业投资策略：资源民族主义觉醒，高估的煤炭供给

证 券 研 究 报 告 资源民族主义觉醒，高估的煤炭供给 2026年煤炭行业投资策略 证券分析师：严天鹏 A0230524090004 施佳瑜 A0230521040004 闫海 A0230519010004 研究支持： 施佳瑜 A0230521040004 联系人： 施佳瑜 A0230521040004 2025.11.17 投资要点 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 逆全球化浪潮推动资源民族主义持续觉醒，煤炭作为关键战略能源，其保障国家能源安全的核 心价值被重新凸显。印尼、蒙古、美国等主要煤炭储量大国纷纷强化对煤炭资源的管控，将其 纳入国家战略布局，通过规范开采、优化利用、下游延链等方式来巩固能源自主底气。这些国 家既依托煤炭资源支撑国内工业与电力需求，同时期冀本国煤炭资源成为地缘博弈与经济发展 的双重支撑。 ◼ 供给端：展望2026年，煤炭行业正面临深层次的格局重塑，在能源安全战略地位凸显的背景下， 安监、环保常态化将促使供给秩序趋于理性，从源头上推动煤炭行业迈向高质量发展，产能释 放预计稳中有紧。 ◼ 需求端：考虑到全社会用电量的刚性增长，及新能源出力存在波动性，煤电在调峰 ...