扩内需亟待发力，关注服务消费和新基建投资机会
China Post Securities·2025-11-17 12:24
证券研究报告：宏观报告 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《出口稳、价格升，稳信心扩需求仍 有待增强》 - 2025.11.14 宏观研究 扩内需亟待发力，关注服务消费和新基建投资机会 核心观点 站在当前时点，完成全年经济增长目标的难度降低，年内宏观政 策加码必要性减弱。然而外部错综复杂的局势趋于长期化，短期外需 改善空间有限，扩大内需仍是稳定经济的关键抓手，其中，服务消费 有望成为支撑消费增长的核心方向；新型基础设施建设或成为未来投 资领域。 （1）目前我国不仅经济增长动能处于结构调整期，从投资驱动 向创新驱动转变，消费结构亦同步转型，商品消费增速放缓，服务消 费则快速攀升。需重点关注服务消费对商品消费的替代效应，把握体 育、文化、跨境旅游等服务领域的投资机遇，具体涵盖情绪经济、露 营经济、票根经济、宠物经济及跨境游等新业态。 （2）经济转型发展需以稳定的宏观环境为基石，短期内稳增长 仍是政 ...