宏观经济专题：建筑开工走弱

2025 年 11 月 17 日 建筑开工走弱 宏观研究团队 ——宏观经济专题 何宁（分析师） 郭晓彬（分析师） hening@kysec.cn guoxiaobin@kysec.cn 证书编号：S0790525070004 供需：建筑开工进一步走弱，工业开工偏强，需求偏弱 1.建筑开工：开工率进一步回落至历史低位。最近两周（11 月 2 日至 11 月 15 日）， 石油沥青装置开工率、水泥发运率、磨机运转率均回落至同期历史低位。基建项 目水泥直供量、房建水泥用量环比变化较小，仍处于同期历史低位。资金方面， 建筑工地资金到位率同比低于 2024 年同期。 2.工业生产端，整体景气度仍处于历史中高位。最近两周（11 月 2 日至 11 月 15 日），工业开工整体景气度仍处于历史中高位。化工链中 PX 开工率维持历史高 位，PTA 开工率维持历史中低位，汽车钢胎开工率、高炉开工率维持历史中高位。 3.需求端，建筑需求仍弱，汽车销量转弱。最近两周，螺纹钢、线材、建材表观 需求均处于史低位。乘用车四周滚动销量同比震荡下行，中国轻纺城成交量仍处 历史低位，主要家电线上、线下销售均走弱。 商品价格：国内工业品震荡运行 ...