11月USDA棉花供需报告解读

期货研究报告|农产品组专题报告 2025-11-18 11 月 USDA 棉花供需报告解读 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775 投资咨询号：Z0019724 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 投资咨询号：Z0023055 薛钧元 国内方面，国庆后随着采收进度加快，由于南疆部分区域受脱叶剂效果不佳以及天气 变化影响，出现亩产同比减少和衣分偏低的情况，使得市场对于新棉产量预期下滑， 籽棉收购价也震荡走强，推动郑棉期价一度反弹至 13600 元/吨上方。不过盘面上涨后 面临较强的套保压力，且近期新疆产量预期又再度上升，而国内下游旺季特征并不明 显，中美关税利好影响下订单也仅有零星好转。当前进入纺织行业淡季，内地下游需 求开始呈现偏弱态势，纺企对棉花原料随用随采，需求面支撑不足。不过纺纱利润整 体有所改善，且当前成品库存压力尚可，盘面下行空间预计受限。 ◼ 策略 ...