宏观经济点评：广义财政缺口或在可控范围内

广义财政缺口或在可控范围内 2025 年 11 月 18 日 宏观研究团队 宏 观 研 究 宏 观 经 济 点 评 开 源 证 券 证 相关研究报告 《建筑开工走弱—宏观经济专题》 -2025.11.17 《对政策性金融工具传导效果的思考 —兼评 10 月经济数据》-2025.11.15 《金融数据超季节性回落的背后—宏 观经济点评》-2025.11.14 ——宏观经济点评 亿元。政府性基金预算收入 3756 亿元，政府性基金预算支出 5968 亿元。 税收财政收入平稳增长，支出增速显著放缓 1、财政收入增速小幅提升，非税收入贡献进一步下滑。10 月狭义财政收入 22614 亿元，同比增长 3.2%，增速边际加快。1-10 月公共财政收入累计同比升至 0.8%。 税收收入平稳增长，10 月税收收入共计 20700 亿元，同比增长 8.6%（前值 8.7%）。 四大税种收入较为平衡，个人所得税同比高增。10 月增值税同比增长 7.2%，增 速小幅放缓但依旧保持年内较高水平，尽管 10 月多项经济数据边际走弱，增值 税增收保持了韧性，或与价格因素有关。增值税作为价内税，与 PPI 有一定相关 性，10 月受"反内 ...